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化肥行業即將迎來拐點時代

2013-8-19       點擊1607次

 

    在"穩中求進"及經濟增長底線管理的政策信號下,7月的工業、投資、出口和PPI數據都出現了止跌的態勢。煤炭、有色、化工等板塊上演領漲,周期股上演逆襲。總體上看,7月宏觀數據略好於市場預期,某種程度上修正了投資者的悲觀預期。從市場表現看,部分對宏觀數據敏感的強周期性行業持續反彈,有色、煤炭、化工等板塊近期領漲,表明了投資者對經濟複蘇的良好預期。


  各界聲音紛紛顯示,中國經濟有望在三季度觸底企穩。各大周期股的反彈也讓化肥行業走出陰霾,迎來晴天。近期以芭田為代表的化肥板塊出現漲停現象,一掃過去化肥行業一闋不振之勢。同時,人們對於對於產能過剩引發人們新的憂慮還心有餘悸,如何化解產能過剩問題,已成為今年中央政府經濟工作的重要內容之一。


  產能過剩,促使化肥行業進入“整合攻堅期”


  今年以來,化肥市場“跌跌不休”,化肥產量持續增加,但並不能說明行業的產能的提高,反而從另一方麵反映出化肥行業產能過剩的事實。隨著原料成本和產能不斷上升,化肥行業市場競爭的日益加劇,促使著中國化肥產業正在進入新一輪整合期。


  產能過剩,促使化肥行業進入“整合攻堅期”。目前,一些化肥企業已經開始探索多元化的道路,利用自身優勢拓展產業鏈,並取得了一定的成效和經驗。例如,作為複合肥龍頭企業的芭田公司就已經開始利用自身的優勢,積極進行企業整合,加強企業之間的合作,提升產業鏈的完善。通過創新渠道策略,加大了對渠道的投入,培育一批核心渠道網絡,改善公司與渠道的合作模式,為公司業績的增長奠定市場基礎;通過產品創新和針對性投入,調整和完善公司的產品結構,使灌溉施肥、長效肥等新型肥料的業績占比明顯提升,為公司業績增長提供支持。


  破局“中國式產能過剩”


  據中國磷肥工業協會統計,截至2012年,我國登記的複混肥生產企業已有4400多家,總產能已超過2億噸(實物量),但目前產量卻隻有5000-6000萬噸(實物量)。這樣導致結果出現了“2億噸產能、5000萬噸產量、4000多家企業”的混亂局麵,每年約有70%以上的產能處於閑置狀態,過於龐大的閑置產能帶來了全行業的低迷。而市場越是低迷越是混戰。多數企業遠離資源地,他們將原料從偏遠的地區運進來,加工後再銷往全國,無形中加劇了物流壓力,增加了產品成本。行業集中度低為芭田等大型肥企提供了整合利用複合肥行業資源提供了機會與指引。未來,芭田公司正在通過在全國布局生產基地,實現就地加工、就地銷售、就地服務,既節約成本,有提高效率。


  在針對國內外經濟大環境低迷,上遊原材料成交價格低,下遊走貨不暢,以及國家出台的土地流轉政策,使肥料市場大洗牌後的不確定性更加凸顯之時,芭田連續發布利好消息:聚磷酸等高新磷複肥及配套磷化工項目開工;入股青島新潤生態科技有限公司;210萬噸聚磷酸等高新磷複肥及配套磷化工項目的設備采購;與兗礦魯南化肥廠簽訂30萬噸生態複合肥項目合作協議。這一係列之舉無疑是作為對產業鏈的進一步完善,有利於公司進一步降低經營成本,增強自身盈利能力並提高公司的競爭能力及抗風險能力。


  化肥行業即將迎來拐點時代


  今年毫無疑問,今年是化肥行業的考驗,但這並不意味著化肥行業就此就此迎來了滑鐵盧,而恰恰相反,每一次短暫的回落都會帶來產業結構的優化和調整,並預示著新一輪繁榮的到來。


  首先,從化肥行業的各個子行業分析。


  一是以尿素為代表的氮肥行業,在今春價格頹靡的形勢下整體運行保持穩定,特別是煤頭尿素整體盈利仍較可觀,這主要得益於煤頭企業的技術創新和多元化發展;


  二是磷肥行業雖然行情清淡,但從中長期來看,隨著高品位磷礦石稀缺性凸顯和行業集中度大幅提升,行業將步入健康發展的軌道;


  三是基於中國鉀資源短缺,以及全球農業大國對鉀肥的需求仍將強勁,鉀肥前景仍然看好。


  其次,化肥行業基於農業發展,而農業一直是中國經濟的“短板”和“窪地”,未來化肥行業仍保持高增長姿態,可以預想的是,目前化肥行業雖有波動,但絕不會長期陷入低穀。


  在這一輪低潮中,一些實力不濟、管理不善的企業會倒下,但這也給化肥行業在危機過後進行兼並重組和資源整合提供了契機。同時,在政府高層進一步強調“穩增長”,市場預期政府會有溫和刺激性措施出台後,投資必會有所改善,市場信心有所恢複;再加上化肥企業已經經過半年多的調整,存貨和效益都有所改善,所以經濟數據也就出現了一些好轉。所以,對於像芭田一樣化肥龍頭企業來說,未來還是有相當大的估值空間。

 


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